“宁王”倒 蓝筹起?逆向基金经理的“偏执”与“臆想”

纵使修炼出一套刀枪不入的价值投资体系,并拥有巧舌如簧的说服力,但在一轮冉冉升起的趋势面前,任何固持己见的“偏执”都可能显得不合时宜。 一边是路人皆知的“低估值”,一边是备受争议的“…

纵使修炼出一套刀枪不入的价值投资体系,并拥有巧舌如簧的说服力,但在一轮冉冉升起的趋势面前,任何固持己见的“偏执”都可能显得不合时宜。
一边是路人皆知的“低估值”,一边是备受争议的“高估值”,面对两条截然不同的“赛道”,是毫不犹豫地选择前者,还是诚惶诚恐地追高后者?如果你是一位基金经理,你会作何选择?
回顾2021年的资本市场,年初,不少基金经理抱着最朴素的价值投资理念,义无反顾地拥抱了低估值的金融、地产,以及一岸之隔的港股,时隔大半年,他们仍在承受“估值陷阱”的漫长煎熬。
“宁王”倒,蓝筹起?
12月7日,央行全面降准次日。金融、地产等低估值板块终于迎来一次久旱逢甘霖的上涨,与此形成鲜明对比的是,今年以来一直顶戴“最热门赛道”的宁德时代盘中放量大跌超7%!
“宁王”倒,低估值起……最近几天,巴菲特“低买高卖”价值投资的理念再次得到了验证,但短短几日的均值回归,并不能抹去2021年以来很多逆向投资者心中绵绵的伤痛。
炮轰白酒估值泡沫,质疑新能车赛道,却对“估值错杀”的房地产互联网情有独钟……不久前,一位特立独行的基金经理,曾向市场连抛了一连串的疑问。
其中,有几个问题针对房地产——一线城市畸形的房地产市场的根源在哪里?还有几个问题指向了互联网——市场对互联网认知纠错,会出现的逻辑是什么?
作为一名逆向投资的基金经理,他对房地产板块的龙头公司一向看好,尽管过去一年多时间,在医药、白酒、新能车等热门赛道的光芒下,它们遭遇了前所未有的“估值陷阱”,他都对其不离不弃。
谈谈自己重仓的地产板块,这位基金经理认为,随着宏观经济迅速下行,房地产的销售也进入了冷静期,与此同时,本就不温不火甚至是惨淡经营的三四线及以下市场更是雪上加霜。
随着央行的全面降准,这位基金经理也更加笃定——房地产政策最不合理的阶段即将过去,“三条红线”政策肯定是对的,是为了房地产长期稳定发展的精准政策,而其他的配套政策也应该更精准一些。
基金经理们的“估值悖论”
遭遇“估值错杀”的并不止房地产行业,也有今年以来持续下跌的互联网行业,它们都属于受政策影响较大的行业,从曾经的热门股到如今的“烟蒂股”,很多投资人对此弃之如敝履。
去年年底清仓新能源股,年初高调重仓恒生互联网科技股,另一位信奉巴菲特价值投资理念的私募基金经理,在年初一场投资人路演中,并不讳言自己的2021年准备下出的棋局。
然而,资本市场的棋谱风云变幻,并遵循任何心有成竹的人的心智,低估值的继续遭受摒弃,甚至还要“再踩上一脚”,高估值的“接着奏乐接着舞”,歌舞升平之际还能再高歌一曲。
不过,面对市场做出的背离选择,这位私募基金经理心中是否依然“笃定”?从最近几次公开观点看,他对互联网的观点依然并不悲观,但从字里行间,仍能读出他内心微妙的变化。
几天前,谈及互联网,这位基金经理给出的判断是“业绩的修复仍需时日”。在他看来,互联网企业的股价在经过了10月份的企稳之后,从11月中下旬开始,股价的波动稍大。
从公司的基本面状况看,三季度互联网企业的状况不尽相同,但是大部分都低于市场预期。比如:某社交龙头企业和某本地生活龙头企业均出现了“增收不增利”的情况,低于市场预期。
在这位私募基金经理看来,互联网企业的股价波动主要是公司的三季报数据不及市场预期所致,互联网公司在短期内付出的运营成本和研发成本,也在为未来的增长打下基础。
“互联网公司为落实监管部门的整改意见,尽管短期净利润不及预期,但是这为未来的增长保驾护航,所以长期来看,价格终将会向价值回归。”他再次重申了对互联网的观点:看似悲观,但也蕴藏机会!

作者: taoguba

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