消费品掀涨价潮 板块盈利预期增强!知名机构已超配 年底配置确定性相对更高

一些消费品最近密集提价,这些消费品是部分上市公司的核心产品。这种涨价和原材料涨价有直接关系,同时也是PPI和CPI巨大剪刀差收窄的必然。在产品涨价以外,许多原材料的价格存在从高位下…

一些消费品最近密集提价,这些消费品是部分上市公司的核心产品。这种涨价和原材料涨价有直接关系,同时也是PPI和CPI巨大剪刀差收窄的必然。在产品涨价以外,许多原材料的价格存在从高位下行的压力,这对消费股业绩改善是一大契机。
本周,在接受《红周刊》记者采访时,多位职业投资人表示,消费行业的至暗时刻已经过去,利润拐点正逐步显现,消费股的确定性在显着增强。
消费品掀涨价潮
PPI与CPI剪刀差进入收窄过程
11月4日,加加食品发布公告,自11月16日起,将对加加酱油、蚝油、料酒、鸡精和醋系列产品的出厂价格进行调整,上调幅度为3%~7%不等。此次调价的原因,公司给出的解释是为了应对主要原材物料、运输、能源等成本的持续上涨。
类似加加食品这样的消费股在近期掀起了一波提价潮。据记者不完全统计,10月份以来,海天味业、洽洽食品、【安井食品(603345)、股吧】、海欣食品、恒顺醋业等公司相继发布了提价公告。这些公司在提价原因中大多以原材料上涨为主要依据。(见表1)

据记者了解,此轮涨价与PPI和CPI的巨大剪刀差有一定关系。据统计局披露数据显示,今年9月份,我国CPI同比增长0.7%,PPI同比增长10.7%,PPI/CPI出现了少见的10个百分点的差距。分类来看,食品继续拖累CPI,影响最大的猪肉下降5.1%,降幅扩大了3.7个百分点。但非食品价格则由上月的下降0.1%转为上涨0.2%,影响CPI上涨约0.16个百分点。
龙赢富泽资产总经理童第轶向《红周刊》记者表示,虽然目前PPI向CPI的传导不太通畅,但从历史上看,PPI与CPI的走势绝大部分时间都是相同的,区别在于PPI往往略领先于CPI且弹性明显更大。“近期,我们能看到的变化是,一方面,国内政策层面已经从‘限产’向‘保供’倾斜,煤炭等上游产品价格有所回落;另一方面,一些龙头必选消费和可选高频消费企业开始对下游产品进行提价。目前传导已经在发生。短期看,由于惯性,PPI或许仍会继续小幅冲高,下游消费品的提价传导到市场也需要一定的时间,二者的剪刀差仍会在高位维持一段时间,甚至会继续走阔,但拉长周期看,这种形势不会维持太久,大概率明年就会进入收窄通道。”童第轶如是说。
上游资源品价格预期回落
消费板块盈利预期增强
在全球经济复苏与原材料供给不足的背景下,今年大宗商品价格纷纷大幅上涨,成本的高企严重压制了下游消费品的利润。但多数下游行业却并不敢轻言提价,即使提价,操作上也会比较谨慎,以快消食品行业为例,行业内部竞争充分、内卷严重,一旦提价就有可能会对市场销售产生一定的影响。同时,如果提价幅度过低,又难以覆盖成本上升的压力。比如,【金龙鱼(300999)、股吧】三季度虽然上调了部分产品的售价,但仍没能追平原材料成本的上涨。
值得注意的是,据百川盈孚统计数据显示,近期稻米价格已经出现了明显下滑,但小麦和大豆价格依然呈现了震荡上行的趋势。对于小麦价格后期的走势,百川盈孚表示,当前面粉加工企业开工率处于低位,小麦采购积极性不高,随着南方新麦上市日期临近,贸易商已开始将目光转向新季小麦,对陈麦兴趣不大,长期来看,虽然新麦整体涨势不错,但面粉整体产能过剩的背景下,继续提价收购的意愿并不强。

而对于大豆的价格走势,金鹏期货总经理喻猛国向《红周刊》记者表示,目前巴西大豆播种面积增加确定,主要变数在于拉尼娜天气可能会影响阿根廷的大豆产区,如果不出现极端天气问题,未来大豆供需会因为南美增产而转向宽松,价格重心也将随之下移。而成本变动不大的背景下,主导产品价格的上涨无疑是对公司盈利的长期利好。深圳翼虎投资董事长余定恒也表示,如果粮食价格得到抑制,下游公司利润将会明显逐步改善。

相比食品类的原材料,如铜、铝、铅、锌、锡、镍等金属原材料价格更是涨势惊人。据海通证券发布的有色金属行业数据显示,涨幅最高的锡,价格年涨幅已经高达118.84%。由此导致下游电器公司成本端压力同样上升明显,家电公司也纷纷对旗下产品进行了提价。据全国家用电器工业信息中心发布的数据显示,今年上半年,洗衣机、冰箱、扫地机器人等产品线上、线下的价格均出现了大幅的提升。

对于金属价格前景,喻猛国表示,长期来看,供给端的短期问题不足以推动价格持续上行,近期我国对于能源问题的措施已经部分解决了成本问题,后续供给端的短缺即使不会出现立竿见影的变化,也一定会有所缓解,金属价格大概率将震荡回落。余定恒也表示,疫情以来金属价格已经经历了一轮较为完整的上涨周期,未来继续上升动能有限。而随着金属价格的回落,家电企业成本压力会有效减弱,盈利能力将逐步释放。
对家电龙头来说,处于高位的金属产品价格并不会给其带来太大麻烦。童第轶就此表示,“家电企业除了直接提价,还可以通过产品创新升级甚至微升级来进行变相提价,这种情况消费者难以察觉。尤其像美的、格力这种拥有较强品牌的家电企业,在成本转嫁方面都是不用过于担心的。”
消费板块年底确定性相对更高
知名机构超配优质消费龙头
在11月4日,随着加加食品产品提价,公司股价盘中强势涨停,而其实自10月28日创出4.41元阶段低点后,加加食品股价已连续5天上涨,累计涨幅实现了26.58%。海天味业、洽洽食品、安井食品、海欣食品、恒顺醋业等公司则启动更早,近期也纷纷走出了一波涨幅超过20%触底反弹行情,涨势最猛的是洽洽食品,9月1日以来已累计斩获了56.38%的阶段上涨;海天味业在9月16日出现85.5元低点后,至今也录得了43.1%的涨幅。
童第轶认为,临近年底,消费板块具有更高的确定性,原因是相对其他板块,消费企业的需求更为稳定且盈利模式相对简单,业绩更容易预测。与此同时,当前有观点认为疫情可能会在2022年逐步得到完全控制,如果疫情结束,资金大量回归实业后,受资金趋紧影响最大的一定是估值处在高位的热门板块,而此时消费板块已经“冷却”了一年的时间,存留的“不稳定”资金非常少了,因此也会具有更强的防御属性。
国泰君安策略团队也发布研报表示,未来1~2个季度,消费板块已迎来配置窗口期。随着周期品政策纠偏的强化、商品供需缺口的收敛以及周期股和期货价格的背离,预计四季度主动型基金的配置思路将发生转变,从周期向消费、从高估值进攻向低估值防御转移。
事实上,一些知名机构已经开始布局消费股。比如“千亿顶流”张坤、刘彦春依然坚持看好白酒概念。张坤的“易方达酒庄”持仓策略依旧,前十大重仓标的中,贵州茅台、五粮液仍是其在管基金重仓股的前两位,泸州老窖、洋河股份则分列第四大和第八大重仓股。在景顺长城刘彦春管理的产品中,贵州茅台同样是第一大重仓股,泸州老窖、五粮液和古井贡分别位列第三、第四和第八位。
在金龙鱼三季报前十大流通股东名单中,知名投资人林园管理的产品从二季度末的三只增至了四只,林园投资130号私募基金以90.92万股的持仓新进成为了公司的第九大流通股股东。
类似的还有,家电龙头美的集团、格力电器受到“国家队”资金和外资的看好。在美的集团的前十大股东中,中央汇金以9016.94万股的持仓位居第五位;QFII资金加拿大年金计划投资委员会、美林证券分别以10391.39万股和3719.16万股的持仓位居第四位和第十位。在格力电器的前十大股东中,高瓴资本、阿布扎比投资局、耶鲁大学3只QFII分别位列第七位、第九位和第十位。同时,中央汇金也以4004.79万股的持仓,位居格力电器第八大股东。
据记者统计大宗交易数据显示,四季度以来,格力电器、贵州茅台、桃李面包、洽洽食品4家公司均得到了机构专用席位的继续净买入,其中,净买入格力电器的金额最高,统计期内被斥资5960.35亿元净买入了1649.68万股股份。

作者: taoguba

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